2026年世界杯官网 PCB 板块集体狂飙！独一严重滞涨的低估细分龙头，社保基金火速杀进

“这是价值事务所的第2135篇原创著述”

本文来自《长处会客厅》5月11日的著述，因《价值事务所》已是一个全网杰出100万颐养者的账号了，接洽到公论影响的问题，不管是跟投资有盘算平直连系，照旧比较敏锐的推行，都没主义深化讲，以致都不成波及。是以苛刻公共最佳尽可能加入长处会客厅。对比《价值事务所》，《长处会客厅》有愈加深度的谋划、愈加敏锐的推行、更全面的奉陪（有求必应）、更实时的解读以及更多杰作推行补充……

受到隔夜好意思股AI板块集体大涨的催化，今天A股放量大涨，上证指数飞腾1.08%到4225.02点，刷新了年头创下的高点；创业板更是大涨3.5%到3928.97点，仍是绝顶靠拢15年创下的历史最高点4037.96点。

总共市集成交量为3.57万亿，较昨日大幅放量4898亿，离年头创下的A股单日成交量记载3.64万亿也唯有一步之遥了。

但这也可能意味着指数不久就会濒临调整或者高位波动的压力，因为连接推高指数需要耗尽的资金量会越来越大。

毕竟年头市集来往过热之后，也引来了国度队抛盘的纵欲打压。

事实上有券商监测到，国度队在夙昔几个来往日其实一直在抛售沪深300ETF，但当今国度队的抓仓仍是只剩下最高点的13%，枪弹差未几仍是打光了。

今天市集大涨，和中好意思考究详情特朗普访华的利好也有些关系。

但此次访华的主要推行和利好场合当今还比较否认，长处判断特朗普此次过来主如果要为年底的中选加分，很有可能但愿来签署一个大额的经贸大单，有音书说此次英伟达和波音会来，这也意味着特朗普有可能会进一步放开对中国的算力芯片截止。

特朗普折服也但愿中国购买精深的石油和自然气，这可能会利好中远海能。

还有即是之前长处也在测度特朗普但愿中国企业能到好意思国建厂，拉动好意思国的投资和服务，但具体会波及哪些行业的公司还不太详情。

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价值事务所

圣泉集团

昨天直播长处提到钠电负极材料的主要受益公司圣泉集团，之前长处曾经经非凡写过一篇著述作念过先容，圣泉同期亦然PCB覆铜板CCL三大主材之一树脂材料的主要玩家。受益于AI高端PCB需求的爆发式增长，总共PCB产业链的涨幅都绝顶雄壮，比拟之下圣泉的发达是比较过期的，面前的估值也还处在相对较低的位置。长处今天也来分析一下圣泉集团的功绩，并对公司最近的动态作念一个更新。

从25年年报来看圣泉的发达只可说还行，FY25结束营收109.36亿，博亚体育app中国官方入口同比+9.1%。

毛利率为25.2%，同比+1.6pct。

归母净利润为10.07亿，同比+16.0%；扣非净利润为9.34亿，同比+12.6%。

归母净利率为9.2%，同比+0.5pct；扣非净利率为8.5%，同比+0.2pct。

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价值事务所

电子树脂发达亮眼

分产物看，

传统业务也即是合成树脂产物结束营收56.61亿，同比+5.9%；毛利率为23.8%，同比+3.1pct.25年合成树脂销量达到79.7万吨，同比+14.6%，销量的晋升提高了产能应用率，是毛利率晋升的要道。

先进电子产物和电板材料分部结束营收16.6亿，同比+33.7%；毛利率为32.2%，同比+4.8pct。

先进电子产物和电板材料销量达到8.35万吨，同比+21.0%，平均售价达到1.99万/吨，同比+10.4%，2026年世界杯官网结束了量价都升。其中主要的增量孝顺就来自PPO、OPE和OBV碳氢树脂等高端PCB用树脂材料。

生物资分部结束营收11.06亿，同比+15.7%；毛利率为6.6%，同比-7.7pct。生物资分部仍然是公司的主要牵累，总共分部的蚀本达到了1.1亿。

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价值事务所

一季报发达欠安

公司Q126结束营收26.71亿，同比+8.6%；毛利率为26.2%，同比+2.1pct，环比+0.1pct。

Q126归母净利润为1.77亿，同比-14.2%；扣非净利润为1.73亿，同比-9.5%。

Q126净利润下落主如果因为股份支付用度约4500万，剔除其影响后归母净利润为2.19亿，同比+6.64%；扣非净利润为2.15亿，同比+12%。

即使接洽到股份支付的影响，这个功绩仍然不足市集预期，中枢原因照旧公司的PPO、OPE等高端电子树脂产能不够，无法开释功绩。

凭证贬责层表露的信息，公司面前领有4条PPO/OPE产线，总产能约1300吨，另有一条OBV产线产能100万吨。而第五条300吨产线六月底之前会投产，另外还经营了一个2000吨的新型样，权衡本年年底之前建成，1000吨OBV碳氢树脂的新型样则要到来岁落地。

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价值事务所

预测和估值

四月初，PPO树脂全球龙头SABIC因为其在沙特的工场停产影响了25%-30%的产能，SABIC因此大幅提高了树脂的价钱，PPO树脂从65万/吨提高到100万/吨，OBV树脂则从180万/吨提高到250万/吨，这可能会给包括圣泉在内的国产厂商在高端客户结束国产替代带来契机。

圣泉的价钱一般是SABIC的八折，如果按照新的价钱，来岁3600吨PPO树脂和1000吨OBV树脂对应的收入体量将能达到60亿，按照25%净利率操办约略孝顺15亿利润，给30倍市盈率是450亿市值。公司面前市值为320亿，对应面前25年静态市盈率32倍，照旧有不小上起飞间的。

虽然前提是圣泉的扩产顺利，良率富饶，况兼客户诞生进展顺利，这都照旧有待明天几个季度徐徐考据。

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正如咱们一直所强调的，《长处会客厅》从不作念等闲而谈的信息搬运，这里会谋划历史大势的底层划定，瞻念察宏不雅市集的机要变化；纵不雅中不雅行业的潜流涌动，细究微不雅企业的信得过处境，以致有在公开渠说念找不到的全维度追踪。更遑急的是，那些前端不敢讲、多数东说念主讲不透的敏锐信息和深层逻辑，都能在这里能听到最直白的理会。

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